大家好，我是咸鱼。最近在微博上看到一个引人关注的事件，估计发表文章的是位投资者。这一事件发生许久，起初是宜信集团在11号通过其旗下的两个APP（瑞承和宜人优选）向类固收产品的投资者发出了一条信息。许多投资者原以为这会是5月份承诺的兑付通知，结果却收到了致歉信。这封信的核心内容让人心生寒意，提到的关键词包括：实质违约、可能资不抵债、偿债缺口巨大、底层资产质量低劣，以及寻求市场化整体处置无果。

次日，官方公布了结果，帽子叔叔发布通报称宜信相关公司涉嫌违法犯罪，并已立案侦查，实控人和多名人员被采取刑事强制措施。据财新估算，涉及金额约300亿，而前员工则认为在400亿到500亿之间，受影响的高净值投资者接近10万人。宜信成立于2006年，至2026年已历经二十年，正值中国金融快速发展的阶段。创始人带着债权转让的模式进入市场，简单地说，就是借出资金后将债权打包成理财产品出售，从中赚取利差。这一模式在监管空白时期迅速扩张，迎来了辉煌的时刻。

2012年宜人贷上线，2015年在纽交所上市，成为首家P2P平台。尽管之后许多P2P平台（如e租宝、钱宝网、善林金融）相继出问题，宜信却一直稳健运营。其原因在于创始人将网贷业务关闭，重组成为宜人金科，再改名为宜人智科，向AI领域转型；而线下财富管理仍然为高净值客户提供“类固收”产品。

那么，问题是如何暴露出来的？事情要追溯到2026年5月22日，当时宜信宣布全面停止类固收产品兑付，启动所谓的“良性清退”，并表示将在4-6周内公布清退方案，和客户签署协议，创始人也承诺将负责任。然而，四个月过去了，兑付方案仍未落实，直到10月份提出可能资不抵债的说法。此外，致歉信只针对类固收投资人推送，外界并不知情，这显示出平台试图掩盖危机的心态。

接下来谈谈这类雷是如何形成的。宜信销售的类固收产品对普通投资者并不开放，起投门槛在100万到500万元，主要面向高净值人群，年化收益率预期为4.6%-10.5%，打着“类固收”或“固定收益”的幌子。问题在于“类”字上，真正安全的投资产品，如国债和存款，都是明确的；只有那些想借“类固收”来吸引投资，却又无法法律承诺的，才会叫做“类固收”。这些产品的底层资产均源自于宜信关联公司。

我曾写过许多金融平台爆雷的案例，归纳起来，逻辑大同小异。只要前面的投资者能按时兑付，新的投资者便会源源不断地涌入，平台可正常运转。一旦新资金断流，也就是说没有人愿意接盘，平台自然无法维持运转，最终走向崩溃。

总之，金融市场中的风险常在，真正稳健的投资回报往往微薄；而那些敢于许诺高收益的，往往隐藏着不为人知的风险。感谢您的阅读，希望您能有所收获。